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华融宏观低于50预示制造业继续放缓

发布时间:2021-01-07 19:22:54 阅读: 来源:连接环厂家

事件

汇丰银行23日公布:1月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.6,比去年12月下降0.9个百分点。

点评

1月汇丰PMI下降到荣枯线50之下,主要原因是新订单指数下降幅度较大,预测制造业增速继续放缓。

1、新订单指数下降幅度较大,将会影响生产增速1月汇丰PMI预览值49.6,比上月终值低0.9个百分点,自2013年8月以来首次低于50。

1月汇丰PMI下降,从数据上看,主要原因有两个,一是,新订单指数49.8,比上月下降1.8个百分点;二是,就业指数47.8,比上月下降0.9个百分点,连续3个月下降;同时,产出指数初值为51.3,比上月下降0.1个百分点,基本保持稳定。

因为汇丰PMI调查样本多为华南区出口型小企业,新订单指数下降到50以下,预示着企业面临的出口环境不乐观,可能原因是,自去年12月以来,人民币升值较快,美元兑人民币从6.09下降到6.04;另外,临近春节,大量农民工回家过年,用工环境不佳。

新订单指数是先行指标。新订单指数的下滑,将影响到生产,我们预测制造业生产增速继续放缓。

2、生产指数小幅下降,1月制造业增速可能略有放缓1月汇丰PMI中的生产指数为51.3,比上月下降0.1个百分点,生产仍处于扩张区间,环比增速略有放缓。我们判断1月制造业增速总体平稳,略有放缓,2月受新订单下滑的影响,可能继续放缓。

3、预测一季度工业生产延续放缓趋势。主要考虑人民币升值抑制出口、市场利率较高抑制投资、反腐力度加大抑制公务消费、以及环保和安全生产力度加大抑制工业生产等因素。维持一季度GDP同比增长7.6%~7.7%的判断。

4、从最近几年的跟踪看,由于春节因素和调查样本主要局限于华南区中小企业的影响,1月和2月汇丰PMI季调波动较大,与经济趋势存在一定的背离。因此,对前2个月经济趋势的判断,还需观察其它相关指标的变化。仅仅因为1月PMI下滑到荣枯线以下,就作出经济超预期放缓的判断,有一定的误判风险。

结论

1、1月汇丰PMI下降到荣枯线50之下,主要原因是新订单指数下降幅度较大。

2、短期制造业增速略有放缓,但新订单下滑将会影响生产增速,2月制造业增速继续放缓。

3、维持一季度经济延续放缓趋势、GDP同比增长7.6%~7.7%的判断。

4、1月和2月汇丰PMI季调波动较大,与经济趋势存在一定的背离。对前2个月经济趋势的判断,还需跟踪其它相关指标的变化。

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