华融不考虑引入外资战投

10年存续期满，华融资产管理公司总裁赖小民谈商业化转型：

赖小民表示，华融的转型目标是综合金融服务商。

中国华融资产管理公司（下称华融）第三任总裁赖小民在接受新华社记者采访时指出，华融将引入国有金融机构作为战略投资者，外资金融机构没有做考虑。赖小民同时强调，完成政策性任务后，华融将始终坚持市场化导向，向综合金融服务商转变。

坏账担忧再起

赖小民发表上述讲话之际，适逢华融成立十周年。

10年前的10月19日，在亚洲金融危机的大背景下，华融宣告成立，受命化解金融风险，破解银行不良资产难题。随后，长城、东方、信达等三家金融资产管理公司（AMC）也相继成立。

彼时，中国金融体系正处于风雨飘零中。根据中国人民银行1997年的内部研究报告，按三级分类，到1997年6月底，工、农、中、建四大国有独资商业银行不良贷款率高达30.21%，其中逾期贷款率17%，呆滞贷款率10.47%，呆账贷款率2.74%，呆滞贷款余额4351.6亿元，呆账贷款余额1139.3亿元。

根据成立之初的安排，华融、长城、东方、信达分别对应接手了“工、农、中、建”四大国有商业银行最初剥离的1.4万亿元不良贷款，这些资产均按原始价值计价，由资产管理公司通过发行十年期债券加以认购，资产管理公司为此支付的年息为2.5%。

从2003年开始，伴随着工、中、建三大行股改的启动，四大资产管理公司再度“承接”了近1万亿元不良贷款的生意，这次资产管理公司发行的是各种担保债券，通常相对于银行不良贷款的资产面值有所折让。

如今，转眼10年过去了，在当时被海外认定“技术性破产”的四大国有商业银行中，工、建、中三大行相继股改上市，并成为总市值在全球排名前三位的银行。此外，农业银行也正在积极谋求上市。

但这一切仍无法令海外对四大国有商业银行的坏账问题有所改观，相反，近期这一担忧情绪达到顶点。

AMC还不起债？

事起于9月下旬建设银行(601939)（601939）的一纸公告。

1999年为认购建行不良贷款而发行的2470亿元信达债券本应在上周到期，但建行宣布，财政部已经决定将它们的到期日再延后10年。这意味着至少在未来10年内建行仍无法拿到债券本金。外界担心，结算日越往后拖，本金偿还的可能性就越小。

可查资料显示，在成立的最初几年，四大资产管理公司宣布总共收回了相当于不良贷款面值20%到30%的资产，但过去3年，它们没有再公布回收率。这令部分分析师猜测，四大资产管理公司手头剩下的不良贷款处置问题越来越棘手，其已无力通过处置不良贷款所得（编注：资产管理公司通过重新调整不良贷款的结构，重新打包，以尽可能收回原始资金，方式一般是出售或拍卖作为抵押品的资产），来支付其所发债券的利息，更别说本金了。

可见的是，2005年，在国有商业银行首次公开发行（IPO）前夕，为了安抚国际投资者，财政部承诺将为这些债券提供担保，但外界普遍认为此类担保并不具法律意义。

新一轮金融危机？

除建行外，工商银行(601398)（601398）持有价值3130亿元的类似债券，将于2010年和2011年到期；中国银行(601988)（601988）持有1600亿元，到期日为明年。

对银行而言，这些本金回收遥不可及的债券问题如无法解决，则意味着资产负债表上的“生息资产”将摇身一变成为巨大漏洞，对中国金融安全构成极大威胁。这显然是各方所无法承受的，尤其是在今年上半年新一茬不良贷款的种子已经播下的情况下。（编注：上半年银行放贷较去年同期增长了两倍，许多人担心正如上次中国银行业危机前夕一样，今年上半年空前的放贷狂潮，可能引发经济过热，进而导致又一轮金融危机。）

四大资产管理公司必须找到出路，而他们也确实纷纷走上了商业化转型之路。

2006年底、2007年初，四大资产管理公司宣称，全面完成政策性不良资产处置任务，开始面临业务转型的新课题。

据财经网最新报道，信达已经获得国务院批复，先行探索转型试点。按照信达、建行、财政部三方达成的初步意向，信达将由建行出资持有约49%股份，财政部控股51%。信达未来的定位是以处置不良资产为主的现代金融服务企业。目前各方正在紧锣密鼓地探讨转型方案的技术细节，最终的成熟方案还需再次上报国务院。

报道称，工行、中行、农行等其他三家银行也有投资入股相应资产管理公司的计划。

AMC商业化转型

2009年，被称为金融资产管理公司商业化转型三年过渡期的最后一年，这一年资产管理公司的10年存续期满。据新华社19日报道，赖小民谈了华融的“三步走”战略：第一步是与各类大客户合作，第二步是适时引进优秀的战略投资者，第三步则是择机上市。

在谈到对战略投资者的要求，赖小民说：“一要有良好的管理理念，二要有一定的知名度、实力和影响力，三是国有金融机构，外资金融机构没有做考虑，此外，要与中国华融的文化理念大体相同。”

据赖小民介绍，继全面涉足金融租赁、证券、信托、投资等业务之后，华融下一个涉足方向将是保险业。“目前，相关事宜正在商谈之中，目标锁定在寿险。”

“华融将逐步建设成为以资产管理为主业，以证券、租赁、信托、投资等业务为支撑的综合金融服务商。”赖小民说。

据介绍，2008年，注册资本金达100亿元的华融的商业化收入超过总收入的九成，基本摆脱了对政策性业务的依赖。截至2009年9月末，华融已超额完成全年利润目标，并比去年全年增长54.3％。

早报记者无法查到华融2008年的利润数据。可查资料显示，华融2007年利润为5.09亿元，收入14.8亿元。

◎　延伸新闻

百余商银下月聚京

共商地方信贷隐患

地方融资平台在全国大肆扩张，其隐性风险已引起各级商业银行机构的关注。

11月13日，由“中国银行业信息网”主办的“中国信贷风险防控论坛——政府融资平台银行信贷策略研讨会”将在京召开。届时全国百余家商业银行机构将到会，就如何有效防控风险、提高政府融资平台下信贷项目的质量问题展开研讨。

地方投融资平台的真正繁荣始于2008年下半年。彼时，4万亿元投资计划出台，各家商业银行纷纷高调宣布积极支持国家重点项目和基础设施建设，地方政府融资平台的融资规模随即急剧膨胀，各级地方政府依托原有城投公司，打造统一的新型投融资平台。据相关部门不完全统计，在一年多的时间里，地方政府的投融资平台迅速增长到3000多家，其中70%以上在区县级，总的银行借款从1万多亿元迅速增加到5万多亿元。

论坛成员、财政部财科所所长贾康指出，政府融资平台项目多由地方政府提供隐性担保，这直接导致银行不良贷款隐性化和长期化，这也是银行最难把握的问题。地方政府财力有限，最初拆西墙补东墙还能搞，但从长期看，问题就会显露出来，危害不容小觑。

论坛成员、全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿也强调，有的地市，全市财政收入不过四五个亿，投融资平台动不动就要融资10亿、15亿元，将来没有还款保证；有的投融资平台，资本金和贷款杠杆达到30倍以上。这种债务信贷，等于是地方财政绑架了货币政策，把银行拉进来了，拿商业银行贷款当政策性贷款使用。到最后，可能会难以消化，导致坏账。

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