互联网金融大热引发三问

昨日，投资者王女士打开手机，随着一串数字的滚动，最终显示：下一个工作日，又将有一笔7.17元的收益打入王女士账中。

“每天看得见”的收益，“每天到账”的效果，在刚刚过去的一年打动了无数网民。互联网金融让货币基金成为当仁不让的“大热”产品。

截至9日中午几家“最热”互联网金融理财产品的数据：支付宝与天弘基金合作的“余额宝”7日年化收益率为6.135%；华夏基金“活期通”7日年化收益率6.058%；微信理财通显示的7日年化收益率是6.754%……这样的收益，貌似“完胜”4.25%的银行3年固定存款利率，就更不用说0.35%的银行活期存款收益了。

但是，多数投资者还不清楚，7日年化收益率，并不等同于年收益。也就是说，无论余额宝还是理财通，这些互联网理财产品的实际收益并不像看起来的那样耀眼和美好。

根据中国银河证券基金研究中心的统计，2013年我国货币基金的平均收益率只有3.92%。这3.92%的平均年收益，与投资者手机、支付宝账户上所见的6%、7%甚至高达11%的7天年化收益率相去甚远。

一问 互联网理财为何相中货币基金

储蓄仍将继续“搬家”。这是业内人士对马年理财市场的预言。

马云曾放出豪言壮语：“银行不改变，我们就来改变银行”。自去年6月“余额宝”上线之后，互联网公司、支付平台、银行、基金公司均紧锣密鼓地推出各种名字带“宝”、“通”、“钱包”的货币基金产品。今年，这种火热的趋势仍在延续。

互联网与金融融合的新生态，以惊人的速度打开了人们的想象空间。根据天弘基金官方数据，2013年6月13日上线以来，余额宝规模已突破2500亿元，客户数超过4900万户。今年1月前15天，天弘基金余额宝就新增了600万名“宝粉”，规模增加六七百亿元之多，平均每分钟净申购300万元。而据微信财付通相关人士透露，理财通上线不足两周时间，净流入资金量已经超过百亿元。

与此同时，2013年年末人民币存款余额104.38万亿元，同比增长13.8%，较11月末下降了0.7个百分点，企业存款、住户存款余额增速放缓的趋势鲜明。

支撑互联网金融大热产品的，就是在问世后十年内一直名不见经传的“货币基金”—余额宝背后是天弘增利宝货币基金，微信理财通背后是华夏财富宝货币基金……

一直在各种基金类型中最默默无闻的货币基金，却借助互联网，成功逆袭银行存款。这是为什么？

货币基金主要投资于国债、金融债、企业债券、央行票据、银行定期存款等安全性、流动性较高的货币市场工具，综合来看，货币基金至少具有三大理财优势：本金较安全，风险水平低。华夏基金市场总监李一梅就明确表示，过去的10年中，货币基金没有明确出现过风险，没有出现过负收益，几乎趋近于零风险。

更有利的是，货币基金管理费用成本较低，货币基金一般只要1000元就可以投资。余额宝更是直接将其投资门槛拉低到1元。通常，货币基金申购赎回零费用，管理费率也较低。目前国内货币基金的管理费率一般为0.33%。

此外，去年以来，微信和互联网支付，让货币基金流动性好、操作便捷的特长充分发挥，普通投资者可以将货币基金的投资作为暂时流动性储备，即当做银行“活期储蓄”来对待，有需要时随时赎回。这些，都让互联网巨头选中了货币基金，更使得大量银行活期存款源源不断地向其“搬家”。

二问 实际收益率真有那么高吗

“2013年货币型基金的平均收益为3.9%。一些公司推出8%或更高收益，主要靠补贴，且对补贴有额度和期限限制。这种模式长期看是不可维系的。”好买基金研究中心相关负责人告诉记者，在面对互联网金融产品“秒杀”行情时，投资人应保持一份理性。

回看百度、网易等互联网巨头推出的金融产品，是短暂的营销盛宴和赔本赚吆喝，如“网易加银计划”每位客户最高补贴16元。而百度，更是因为明确鼓吹收益率而引来了监管部门的注意。

货币基金收益经常显示“每万份收益”和“七日年化收益率”两种，一般6%、7%甚至更高的“七日年化收益率”被突出显示，实际收益真的有这么高吗？

“目前互联网公司普遍向消费者强调的是最近7日年化收益率，这是一个短期收益、某一个点上的收益率。”济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)分析，最近7日年化收益率是动态变化的，不能用来衡量一只基金稳定收益的标准。2013年所有有完整运作的A类货币基金的平均年度收益约为3.9%，这才是货币基金的真实收益。

在王群航看来，目前市面上出现的8%—11%的收益率都是过高收益率。

所谓7日年化收益率，是货币基金在过去七天的平均收益水平，进行年化计算以后得出的数据。7日年化收益率只是一个短期指标，不能完全代表这只基金的实际年收益。

投资人真正要关心的是“每万份基金单位收益”，这个指标越高，投资人获得真实收益就越高。

以9日的余额宝为例，每万份收益显示为“1.6795元”，这意味着每投资1万元，当天收益为1.6795元。但是，7日年化收益率却高达6.135%。如果在过去7天中，有任何1天的收益过高，就可以轻易拉升这一数据。

与余额宝合作的天弘基金也坦率表示，基金公司可以通过很多手段，提高货币基金的7日年化收益等相对收益排名。如通过配置剩余期限较长的资产，“提升组合久期”；也可通过提升货币基金的风险偏好，配置信用等级较低的信用债；还有，通过提高货币基金自身的杠杆等，都能提高组合的收益。由于几种投资策略相互渗透，很难区分。但这与货币基金作为一种低收益，低风险，高流动性投资产品的要求背道而驰，进而很有可能损害货币基金持有人的利益。

三问 蛋该放在哪一个篮子里

业内理财师常说的一句话就是：不要把所有鸡蛋都放在一个篮子里。同样，货币基金在过去一年内，依托“碎片化理财”这一全新的市场理念，将理财门槛降低到“1元起”，聚沙成塔，创造了“碎片化理财”的业界奇迹，也让众多投资者的存款开始“蚂蚁搬家”。

据了解，有些投资者竟将多达数十万元的钱长期存入货币基金，对此，业内人士并不赞同。

“如果把钱长期存在货币基金里，最终投资者会发现，这和存银行定期其实也没多大分别。”统计显示，货币基金一般年收益在3%至5%内，仅适合用来进行现金管理，对短期不用的零散资金等提高收益。长期不用的大量资金还是应该选择其他投资工具。

业内预测，今年或将出台互联网金融监管新规。此前已有消息称，央行正联合几大部委起草规范互联网金融的相关文件。2013年12月初，央行下属的中国支付清算协会牵头成立了互联网金融专业委员会，其中除央行清算中心和征信中心，还有18家商业银行、28家支付机构、10家P2P网贷平台，目的是引入行业自律监管。 （京报）

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