多重因素利好银行板块

多重因素利好银行板块

近来银行板块尽管一直表现不佳，但未来趋势向好。　　6月2日，央行发布《大额存单暂行管理办法》，允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单。从短期来看对银行板块影响偏负面，但之前市场已经有预期，不会对二级市场产生较大负面冲击。

来自券商、基金等机构的普遍看法是，依然看好下半年银行板块的投资机会，毕竟，利率市场化和地方债危机是此前压制板块的主要因素。目前银行体系仍对经济起到核心支撑作用，金融改革一定不全是利空政策，信贷资产证券化的快速推行便是最好的例证。同时，鉴于管理层此前对金融行业改革的表述，后续可能会有存贷比放松等行业利好政策出现。此外，地方债置换规模扩大将进一步缓解地方债危机，压制银行板块的风险因素在逐渐减轻和被消化。与此同时，银行未来混改以及分业务分拆上市的概念都将为板块估值的提升提供支撑。　　国金证券银行分析师马鲲鹏指出，银行混改主要包括国资减持、民资进入，股东结构多元化；同时，员工持股是银行混改的一件大事，员工持股与资本市场绑定，是中长期制度红利；另外，薪酬机制改革也是银行混改中一件很大的事，核心目标是让银行拥有确定薪酬的权利。马鲲鹏表示，5月底汇金减持工行和建行是一个重要信号，这表明国有银行的国有控股股东能够减持了。　　其实，混合所有制改革的核心，说到底是国有控股股东将其持有的部分股份转给民营资本。但此前混改一直没有实质性推进，根本原因在于，作为四大行控股股东的汇金并不明确：第一，能不能减持，第二，能减持的话，该减持多少，这是一块规章制度的空白领域。而汇金作为四大行的国有控股股东有史以来第一次减持，表明这些疑问已经得到解决。　　从近期银行业的动向来看，有些银行通过各种方式探索股权结构的进一步优化，另一些银行则通过拆分个别业务、单设子公司的方式来重构治理框架，这意味着银行业混改大幕已经开启。　　交行曾发布公告称，其作为上市公司，已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征。正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行性方案。交行董事长牛锡明也曾表示，“国家控股基本架构不会做大的改变，内部股权结构会有所变化”。　　北京银行高管在此前的业绩发布会上也透露，正在酝酿推员工持股计划，目前处于前期研究阶段，还在等待财政部的指导意见。另外，招商银行也发布公告称，该行董事会审议通过以非公开发行股票方式实施员工持股计划的预案，拟发行不超过43478.2608万股A股普通股，募集资金不超过60亿元人民币，扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本。该员工持股计划对象为董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工等，人数不超过8500人，以现金认购。　　中国银行国际金融研究所副所长宗良指出，银行业混合所有制的发展与企业员工持股计划的稳步推进密不可分。相关银行在重组、上市时，曾响应证监会号召，开展员工持股计划。通过激励机制的建立，银行管理层可以与公司、资本所有者绑定为利益共同体，一方面，员工可以分享到国有银行改革的成果，发挥其作为股东的监督和制衡作用；另一方面，员工的利益与银行密切相关，升华了员工的主人翁意识，有利于其主观能动性的提升，以及工作效率的提高。　　自这波行情启动以来，银行板块除了开始有所启动，今年至今处于滞涨状态，“洼地效应”逐步显现。目前，银行板块PB为1.29倍，PE为7.6倍，远低于沪深300指数(2.33倍PB、17.3倍PE)的估值水平。在“宽松+改革”支撑的牛市行情中，银行股低估值的优势将逐渐凸显。另外，银行板块一季度也是以调整为主，最近“存保”已经落地了，也就是说相对不利的消息都已经落地了，未来还会有诸多利好，其中之一便是，如果经济持续低迷，降准、降息则是大概率事件。

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