华融宏观8月工业利润跳水预测9月回升

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9月27日,国家统计局公布,1-8月规模以上工业利润同比增长10.0%,其中,8月同比下降0.6%。

点评

8月规模以上工业利润同比增速“跳水”,是生产增速大幅下滑等多方面原因共振的结果。预测9月工业利润增速随生产增速小幅上升。

1、8月工业利润增速“跳水”,生产销售增速大幅下滑是主要原因8月规模以上工业利润同比下降0.6%,比8月下滑14.1个百分点,呈现“跳水”趋势;1-8月规模以上工业利润累计同比增长10.0%,比1-7回落1.7个百分点,回落幅度较大。

8月工业利润增速大幅回落,是多方面原因共振的结果,但主要还是生产销售放缓。

一是工业生产增速放缓。8月规模以上工业增加值同比增长6.9%,比7月回落2.1个百分点。

二是PPI降幅扩大,销售放缓。8月PPI同比下降1.2%,比7月降幅扩大0.3个百分点;主营业务收入同比增长4.7%,比7月回落4.7个百分点。

三是单位成本、费用上升,利润率下降。8月企业成本、费用增长快于销售增长,企业每百元主营业务收入中的成本为86.33元,同比上升0.1元;每百元主营业务收入中的期间费用合计为7.13元,同比上升0.17元。而7月均为同比下降。8月主营业务收入利润率由7月的5.54%下降到5.52%。

四是投资收益增速下降。8月规模以上工业企业投资收益同比增长3.2%,增速比7月回落40.3个百分点,对利润增长的贡献明显减弱。

五是受去年同期利润基数偏高的影响。去年8月,规模以上工业企业利润同比增长24.2%,增速为去年各月最高。

2、分行业利润增速分化较大,上中游利润增速普遍回落8月三大门类行业利润增速均比7月下滑,制造业利润下滑幅度较大。1-8月,采矿业利润同比下降13.4%,比1-7月降幅扩大0.2个百分点;制造业利润同比增长13.5%,比1-7月回落2.1个百分点;电力煤气水的生产供应业同比增长20.2%,比1-7月回落1.3个百分点。

8月分行业利润增速分化较大,钢铁、化工、电子等行业利润增速明显下滑。

8月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降14.8%,而7月同比增长1.1倍;化学原料和化学制品制造业利润同比下降9.7%,为今年以来首次出现负增长;计算机通信和其他电子设备制造业利润增长11.8%,增速比7月回落56个百分点;汽车制造业利润同比下降3.4%,为今年首次负增长;通用设备制造业利润同比增长1%,增速比7月回落23.4个百分点。

这5个行业下拉全部规模以上企业利润增速7个百分点。

另外,石化、化纤、铁路船舶等运输设备制造业的利润增速也比7月大幅下滑。

8月仅有食品制造、酒饮料、皮革毛皮等制品等少数行业受季节性因素影响利润增速高于7月。

3、预测9月利润继续小幅回升8月工业产品销售放缓,产成品同比增速明显上升。8月底,工业企业产成品存货余额同比增长15.6%,比7月底上升1.0个百分点,处于2012年5月以来的高位。

从目前数据跟踪看,9月投资仍比较低迷,工业产成品存货增速上升,汇丰PMI初值小幅上升,发电量同比比8月有所好转,工业增加值增速将小幅高于8月,预测9月规模以上工业利润同比增速小幅上升。

4、8月利润增速回落幅度较大,9月将小幅上升,三季度工业企业利润增速将明显低于二季度。

结论1、8月规模以上工业利润增速“跳水”,生产销售放缓是主要原因。

2、8月制造业和大多数上中游行业利润下滑幅度较大。

3、预测9月工业利润增速小幅上升,三季度明显低于二季度。

（责任编辑：HN666）

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